研發(fā)實(shí)力

報(bào)告要點(diǎn)

一、一級(jí)市場(chǎng)：發(fā)行規(guī)模驟降，后續(xù)供給仍然充足

2月可轉(zhuǎn)債共上市8只，發(fā)行金額41.02億元，月環(huán)比減少215.85億元。其中，海蘭轉(zhuǎn)債上市首日破發(fā)，彤程轉(zhuǎn)債和一品轉(zhuǎn)債上市首日漲幅超過(guò)20%，整體首日漲跌幅均值為5.8%。與此同時(shí)，共有 72家上市公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行前情況有進(jìn)展，較前月增加23家。其中 7家公司通過(guò)了董事會(huì)預(yù)案，16家公司通過(guò)了股東大會(huì)，9 家公司通過(guò)了發(fā)審委，18家公司通過(guò)了證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。

二、二級(jí)市場(chǎng)：市場(chǎng)經(jīng)歷過(guò)山車行情，不同評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債價(jià)差收窄

2月份轉(zhuǎn)債市場(chǎng)和權(quán)益市場(chǎng)走勢(shì)明顯趨同，春節(jié)前后轉(zhuǎn)債市場(chǎng)和股票市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪過(guò)山車行情，指數(shù)自月初開(kāi)始拉升未能實(shí)現(xiàn)有效突破且回調(diào)凌厲，宣告市場(chǎng)進(jìn)入震蕩走勢(shì)。個(gè)券方面低估值小盤轉(zhuǎn)債整體布局機(jī)會(huì)增加，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)中高價(jià)轉(zhuǎn)債伴隨權(quán)益市場(chǎng)“抱團(tuán)股”的瓦解而紛紛走低，低價(jià)轉(zhuǎn)債迎來(lái)一段時(shí)間的回暖。各類評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債與AAA轉(zhuǎn)債價(jià)差相比年初均出現(xiàn)一定程度下降，市場(chǎng)對(duì)于個(gè)券基本面愈發(fā)關(guān)注。

三、投資觀點(diǎn)：順周期行業(yè)受青睞，精選兼具正股彈性與業(yè)績(jī)支撐的轉(zhuǎn)債

春節(jié)前后，股市反彈與切換同時(shí)進(jìn)行，而轉(zhuǎn)債沿著自身路徑修復(fù)。阻力最小的方向依然是全球共振的順周期品種以及疫情修復(fù)品種，高價(jià)品種需要關(guān)注流動(dòng)性的變化。擇券方面：1、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的順周期板塊勢(shì)能較強(qiáng)，復(fù)蘇邏輯較為適宜。2、在業(yè)績(jī)預(yù)告的窗口期，精選績(jī)優(yōu)標(biāo)的。3、順周期銀行品種具備較好彈性，券商品種中期配置價(jià)值凸顯。4、業(yè)績(jī)支撐較強(qiáng)或邊際修復(fù)較快的標(biāo)的，密切跟蹤市場(chǎng)流動(dòng)性變化。5、低價(jià)品種已接近絕對(duì)低位，可以逐步根據(jù)資金情況提前布局。

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2月轉(zhuǎn)債市場(chǎng)月報(bào).pdf