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發(fā)布時間:2021-11-04
報(bào)告要點(diǎn)
一、一級市場:發(fā)行增量
10月主要利率債總發(fā)行規(guī)模為20835.80億元,總償還規(guī)模為10186.43億元,凈融資規(guī)模為10649.37億元。較去年同期有所增加。
二、二級市場:先跌后補(bǔ),V字形態(tài)
受PPI高企及降準(zhǔn)預(yù)期打消等利空因素影響,債市跌勢為主,但隨著利空逐步出盡后,債市跌幅有所回補(bǔ);
由于資金面較平穩(wěn),從而長端受利空影響較大,期限利差以走闊為主。
三、基本面:持續(xù)走弱
1)生產(chǎn)端:工業(yè)降速,PMI下行;
2)投資端:投資走弱;
3)消費(fèi)端:持續(xù)下行;
4)出口端:繼續(xù)托底;
5)流動性:社融繼續(xù)探底,資金較松
四、投資觀點(diǎn):
在利空因素的逐步出盡后,債市先跌后補(bǔ),我們認(rèn)為,短期10Y國債在2.95-3.15區(qū)間內(nèi)震蕩,中線配置機(jī)會依然存在,堅(jiān)持中線2.7的判斷。但不排除海外加息的擾動因素,目前美聯(lián)儲taper已出,但對于開啟減少購債到加息的時間仍有較大分歧。
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