研發(fā)實(shí)力

報(bào)告要點(diǎn)

一、一級市場：發(fā)行增量

10月主要利率債總發(fā)行規(guī)模為20835.80億元，總償還規(guī)模為10186.43億元，凈融資規(guī)模為10649.37億元。較去年同期有所增加。

二、二級市場：先跌后補(bǔ)，V字形態(tài)

受PPI高企及降準(zhǔn)預(yù)期打消等利空因素影響，債市跌勢為主，但隨著利空逐步出盡后，債市跌幅有所回補(bǔ)；

由于資金面較平穩(wěn)，從而長端受利空影響較大，期限利差以走闊為主。

三、基本面：持續(xù)走弱

1）生產(chǎn)端：工業(yè)降速，PMI下行；

2）投資端：投資走弱；

3）消費(fèi)端：持續(xù)下行；

4）出口端：繼續(xù)托底；

5）流動性：社融繼續(xù)探底，資金較松

四、投資觀點(diǎn)：

在利空因素的逐步出盡后，債市先跌后補(bǔ)，我們認(rèn)為，短期10Y國債在2.95-3.15區(qū)間內(nèi)震蕩，中線配置機(jī)會依然存在，堅(jiān)持中線2.7的判斷。但不排除海外加息的擾動因素，目前美聯(lián)儲taper已出，但對于開啟減少購債到加息的時間仍有較大分歧。

全文見附件。

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利率債市場月報(bào).pdf