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發(fā)布時(shí)間:2022-01-08
報(bào)告要點(diǎn)
一、一級(jí)市場(chǎng):轉(zhuǎn)債市場(chǎng)規(guī)模突破7000億,發(fā)行結(jié)構(gòu)有所變化
12月可轉(zhuǎn)債共上市13只,新上市的公募可轉(zhuǎn)債規(guī)模合計(jì)161.76億元,公告新發(fā)行轉(zhuǎn)債規(guī)模699.31億元,環(huán)比上升457.1億元。新上市可轉(zhuǎn)債賺錢(qián)效應(yīng)極強(qiáng),上市首日漲跌幅均值為31.03%,特紙轉(zhuǎn)債首日漲幅超過(guò)40%,漲幅最低的皖天轉(zhuǎn)債也超過(guò)18%。21年轉(zhuǎn)債發(fā)行只數(shù)同比減少較多,但結(jié)構(gòu)有所變化:注冊(cè)制之下,21年新發(fā)創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)債占比提升至36.84%,同時(shí)21年科創(chuàng)板轉(zhuǎn)債開(kāi)始出現(xiàn),占全年新發(fā)只數(shù)的4.4%。
二、二級(jí)市場(chǎng):轉(zhuǎn)債指數(shù)攀升,成交量有所回落
截止12月末,中證轉(zhuǎn)債指數(shù)環(huán)比上漲1.71%,報(bào)收于436.37點(diǎn),月成交額13569億元,轉(zhuǎn)債市場(chǎng)年末仍處在上漲階段,但成交額環(huán)比大幅回落。上證綜指月環(huán)比上漲2.13%,報(bào)收于3639.77點(diǎn)。深圳成指、萬(wàn)得全A分別月環(huán)比上漲 0.42%、1.04%,滬深300月環(huán)比上漲2.24%??傮w風(fēng)格偏向大盤(pán)藍(lán)籌。行業(yè)跌多漲少,總體看傳媒、建材、電力及公用事業(yè)、輕工等漲幅較大,電新、有色、汽車(chē)等行業(yè)回調(diào)。
三、投資觀(guān)點(diǎn):兼顧風(fēng)險(xiǎn)與收益的均衡配置
市場(chǎng)預(yù)期下,高價(jià)品種期望收益高但波動(dòng)太大,低價(jià)品種安全墊足但收益太低,因此兼顧風(fēng)險(xiǎn)與收益的均衡配置才是切實(shí)可行的思路。在轉(zhuǎn)債估值處于歷史高位的當(dāng)下,相比純低價(jià)策略和無(wú)視高估值繼續(xù)高舉高打,均衡配置是切實(shí)可行的應(yīng)對(duì)思路。
四、策略實(shí)盤(pán):實(shí)盤(pán)再創(chuàng)新高,累計(jì)收益突破20%
我們從2021年2月18日開(kāi)始依據(jù)量化投資策略構(gòu)建投資組合,進(jìn)行實(shí)盤(pán)交易。在構(gòu)建可轉(zhuǎn)債投資組合時(shí)采用分散化管理,持有轉(zhuǎn)債一般不少于20只,倉(cāng)位比較集中在其中10個(gè)轉(zhuǎn)債里。同時(shí)根據(jù)轉(zhuǎn)債價(jià)格、正股價(jià)格、隱含波動(dòng)率、持有期收益率等指標(biāo)的變動(dòng),動(dòng)態(tài)更新投資組合。截止2021年12月末,該策略實(shí)盤(pán)累計(jì)收益20.87%,相比上月提高3%,年化收益率24.24%。策略夏普比率和信息比率分別為2.67和0.22。
全文見(jiàn)附件。
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轉(zhuǎn)債市場(chǎng)月報(bào)-2021.12.pdf