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報告要點

一、一級市場：公告發(fā)行規(guī)模環(huán)比大增，短期供給無虞

6月可轉(zhuǎn)債共上市6只，發(fā)行金額71.31億元，環(huán)比下降103.16億元。其中，捷捷轉(zhuǎn)債上市首日漲幅超過40%，三角轉(zhuǎn)債與三花轉(zhuǎn)債上市首日漲幅也超過30%，整體首日漲跌幅均值為20.58%。與此同時，共有58家公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行前情況有進(jìn)展，其中6家公司通過了董事會預(yù)案，40家公司通過了股東大會，5家公司通過了發(fā)審委，7家公司通過了證監(jiān)會核準(zhǔn)。

二、二級市場：防范市場回調(diào)風(fēng)險，未來結(jié)構(gòu)性行情為主

6月權(quán)益市場結(jié)構(gòu)性行情顯著，在沒有明顯的引動因素之下，預(yù)計將繼續(xù)維持震蕩行情。中證轉(zhuǎn)債指數(shù)在經(jīng)歷深度調(diào)整后再次走高，而隨著部分行業(yè)的盈利修復(fù)可能帶來一定的結(jié)構(gòu)性機會，促使估值進(jìn)一步修復(fù)，存在配置機會

三、投資觀點：倉位選擇保持中性，注重結(jié)構(gòu)性機會挖掘

轉(zhuǎn)債策略角度，在保持倉位選擇上建議保持相對中性，重視結(jié)構(gòu)性機會的挖掘，具體可以沿著以下幾條線來擇券：第一，可以重點關(guān)注中報業(yè)績向好甚至超預(yù)期的行業(yè)或者標(biāo)的投資機會。第二，依然強調(diào)標(biāo)的的安全邊際是需考慮的重要因素，建議可以關(guān)注基本面不差的雙低轉(zhuǎn)債投資機會，主要是考慮到：一方面低價轉(zhuǎn)債可以提供較好的安全邊際，另一方面部分標(biāo)的潛在的下修可能亦或提供超額收益。第三，估值合適的高彈性標(biāo)的也可適度關(guān)注。

四、策略實盤：收益再創(chuàng)新高，策略表現(xiàn)穩(wěn)健

截止2021年6月30日，該策略實盤實現(xiàn)累計收益9.62%，年化收益率27.96%。策略夏普比率和信息比率分別為2.54和2.25，從風(fēng)險角度，策略實盤收益年化波動率10.19%，最大回撤-3.5%，較好的實現(xiàn)了風(fēng)險控制，表現(xiàn)相當(dāng)穩(wěn)健。

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6月轉(zhuǎn)債市場月報.pdf