客戶(hù)服務(wù)

報(bào)告要點(diǎn)

一、一級(jí)市場(chǎng)：發(fā)行增量

10月主要利率債總發(fā)行規(guī)模為20835.80億元，總償還規(guī)模為10186.43億元，凈融資規(guī)模為10649.37億元。較去年同期有所增加。

二、二級(jí)市場(chǎng)：先跌后補(bǔ)，V字形態(tài)

受PPI高企及降準(zhǔn)預(yù)期打消等利空因素影響，債市跌勢(shì)為主，但隨著利空逐步出盡后，債市跌幅有所回補(bǔ)；

由于資金面較平穩(wěn)，從而長(zhǎng)端受利空影響較大，期限利差以走闊為主。

三、基本面：持續(xù)走弱

1）生產(chǎn)端：工業(yè)降速，PMI下行；

2）投資端：投資走弱；

3）消費(fèi)端：持續(xù)下行；

4）出口端：繼續(xù)托底；

5）流動(dòng)性：社融繼續(xù)探底，資金較松

四、投資觀點(diǎn)：

在利空因素的逐步出盡后，債市先跌后補(bǔ)，我們認(rèn)為，短期10Y國(guó)債在2.95-3.15區(qū)間內(nèi)震蕩，中線(xiàn)配置機(jī)會(huì)依然存在，堅(jiān)持中線(xiàn)2.7的判斷。但不排除海外加息的擾動(dòng)因素，目前美聯(lián)儲(chǔ)taper已出，但對(duì)于開(kāi)啟減少購(gòu)債到加息的時(shí)間仍有較大分歧。

全文見(jiàn)附件。

轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明來(lái)源于“百瑞信托”！

利率債市場(chǎng)月報(bào).pdf