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報(bào)告要點(diǎn)

一、市場情況

權(quán)益：疫情+情緒演化，V字反彈為主

債券：收益率曲線有所走平，信用利差收窄很快

商品：黑色、工業(yè)下行較快，其他高位震蕩

二、宏觀數(shù)據(jù)

生產(chǎn)端：下滑嚴(yán)重，庫價(jià)雙高

投資端：制造業(yè)韌性、基建向好

消費(fèi)端：疫情沖擊，大幅回落

出口端：海外需求走弱，持續(xù)滑坡

社   融：總量大低預(yù)期，信貸走弱

資金面：完全對(duì)沖，資金很松

三、配置建議：股票>商品=債券

權(quán)益：目前勝率將有所提高，寬基指推薦2000及300做中線配置，概念指數(shù)推薦基建地產(chǎn)逢低再入；

債券：短期2.80附近震蕩，信用債上下兩難，資產(chǎn)荒+信用利差極低；

商品：黑色在基建地產(chǎn)政策利好下，依然具有空間，短期在疫情影響下存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，建議逢低再入。

全文見附件。

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5月資產(chǎn)配置月報(bào).pdf