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報告要點

一、市場情況：

權益：指數(shù)分化震蕩、政策指向清晰；

債券：大漲后回調為主，利差漲跌互現(xiàn)；

商品：板塊內部分化，雙焦供應縮緊震蕩偏強。

二、宏觀數(shù)據(jù)：

流動性：實體融資需求低迷，金融數(shù)據(jù)不及預期；

生產端：工業(yè)生產不及預期；

投資端：制造業(yè)投資支撐，PMI繼續(xù)回落、PPI仍處高位；

消費端：社零增長偏弱，CPI環(huán)比上漲；

進出口端：有所回落。

三、配置建議：債券>商品>權益

盡管商品進入震蕩區(qū)間，但大方向未變，休息一下可關注回調后的能化表現(xiàn)；

債市前期上漲過快，盤整一下，維持中線2.7位置的判斷；

權益行情表現(xiàn)為結構行情，關注新能源及硬科技。

全文見附件。

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8月資產配置月報.pdf